Новое на сайте

Компания CBRE опубликовала новый обзор рынка складской недвижимости Московской области за I кв. 2012 года

Право заключения Договора на оказание услуг оценочных организаций (в целях оценки рыночной стоимости имущества) для нужд ОАО «МРСК Центра»

Офисные помещения, Москва

Публичная кадастровая карта | Поиск земельных участков по кадастровым номерам | 36 кадастровых округов | 32 063 863 земельных участков

Стоимость проблемной задолженности

Екатерина Синогейкина, к.э.н., MRICS, заместитель декана факультета «Финансы и кредит» Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации

Ежегодный прирост кредитов по России составлял около 50% в год до кризиса¹. По разным оценкам, от 10%² до 25%³ кредитного портфеля банков составляет так называемая «проблемная» задолженность, примерно 16% корпоративных облигаций являются дефолтными⁴.

К сожалению, сокращения доли проблемной задолженности в ближайшее время не предвидится. Пока спасательным кругом для банковской системы стала медленная девальвация и предоставление ликвидности. По словам А. Кудрина⁵, выход из кризиса для России продлится еще 1–2 года, сопровождаясь необходимостью решения одной из наиболее актуальных задач – сдуванием «кредитных пузырей».

Проблема усугубляется неопределенностью и общим падением рынков, а, следовательно, снижением (в некоторых случаях – обвалом) стоимости промышленного капитала, коммерческой недвижимости и прочих активов, которые до кризиса были предоставлены банкам в обеспечение (залог) по выданным кредитам.

На сегодняшний день из двух зол некоторые банки столкнулись с обоими: дефолт по кредиту и отсутствие обеспечения по кредиту или сильное падение его стоимости.

Можно выделить несколько управленческих решений в отношении проблемной задолженности:

Реструктуризация проблемной задолженности (обмен долговых обязательств на акции, пролонгация, увеличение текущей доходности, новация, отступной и др.).
Погашение долга путем обращения взыскания на имущество и его продажи в ходе исполнительного производства.
Погашение долга за счет конкурсной массы в ходе процедуры банкротства (конкурсного производства).
Продажа задолженности (напр., коллекторским агентствам, банкам).

Можно говорить о «кризисном варианте» концепции Value Based Management – управлении проблемной задолженностью на базе стоимости.

Таким образом, одним из актуальных направлений оценочной практики становится оценка стоимости проблемной задолженности.

Растущее число конференций, семинаров, публикаций, посвященных вопросам управления проблемной задолженностью, подтверждают актуальность данной темы не только для кредиторов и заемщиков, но и для структур, консолидирующих проблемные активы, а также консультантов, арбитражных управляющих, коллекторских агентств и других лиц.

Сумма задолженности не может быть передана напрямую от одного лица к другому. В связи с тем, что кредитор имеет по отношению к должнику-заемщику право требования исполнения обязанностей должника, то от одного лица к другому передается именно право требования по задолженности. Для целей оценки стоимости долга именно право требования этого долга является объектом оценки.

Специфика права требования как объекта оценки заключается в следующем:

право требования является относительным правом, т.к. вытекает из существования конкретного гражданско-правового обязательства, следовательно, является оборотоспособным, т.е. может передаваться от одного лица к другому;
возникает у кредитора. Право первоначального кредитора переходит к новому кредитору в том объеме и на тех условиях, которые существовали к моменту перехода права;
большое значение для характеристики права требования имеет его определимость: право требования должно быть четко и недвусмысленно определено и оформлено, в противном случае оно может вообще не иметь стоимости;
применение способов обеспечения (поручительство, залог, банковская гарантия) позволяет снизить риск неисполнения обязательства и повысить стоимость права требования;
стоимость права требования является результатом анализа множества факторов, при этом сумма долга – лишь один из них.

Приходилось сталкиваться с мнением, что чем больше общая сумма задолженности, тем выше стоимость долга для кредитора. Практика показывает, что сумма задолженности – далеко не единственный фактор стоимости долга.

Можно выделить несколько основных особенностей права требования как объекта оценки:

риски неисполнения обязательства;
сумма задолженности;
примененные способы обеспечения;
стоимость обеспечения;
сроки обращения взыскания и продажи имущества;
стоимость прочих активов;
наличие юридических рисков;
модель поведения должника;
стратегия кредитора(ов);
наличие третьих лиц (прочих кредиторов, соинвесторов).

В рамках II Международного конгресса по оценочной деятельности 27 ноября 2009 г. в Москве прошла конференция «Банковское и оценочное сообщество – уроки кризиса. Взгляд в будущее», на которой в том числе обсуждались актуальные вопросы оценки стоимости для целей урегулирования проблемной задолженности. По результатам дискуссии можно сделать вывод о наличии определенного опыта в этом направлении. Совместно с участниками дискуссии был определен ряд вопросов, требующих дальнейшего уточнения и дополнительной проработки.

1. А. Кудрин. Доклад на Финансовом форуме России 25-26 ноября 2009 г.

2. А. Улюкаев. Доклад на Финансовом форуме России 25-26 ноября 2009 г.

3. Независимые оценки, встречающиеся в средствах массовой информации.

4. В. Потапов, директор УК «Тройка-диалог». Доклад на Финансовом форуме России, 25-26 ноября 2009 г. Секция реструктуризация проблемной задолженности.

5. Там же.