Галина Булычева - председатель экспертного совета СМАО, заместитель генерального директора OKS LABS by OKKAM выступила с новой очень важной темой: оценка для IPO

На ежегодном, ставшем уже одним из интереснейших событий в оценке - Дне оценки в ВЭБ.РФ, Галина Булычева - председатель экспертного совета СМАО, заместитель генерального директора OKS LABS by OKKAM выступила с новой очень важной темой: оценка для IPO. Доклад был посвящён ключевым аспектам оценки компании на этапе подготовки к IPO.
Презентация так же представлена в рамках проекта «Нейроголос — Диалоги экспертов».

 Корректная постановка объекта оценки

Одним из центральных методологических вопросов является определение объекта оценки:
идёт ли речь об акции в составе 100% пакета либо об акции как части миноритарной доли.

По мнению эксперта, базовый и наиболее корректный подход — оценка на основе 100% пакета, поскольку применяемые при IPO дисконты отражают рыночную стратегию эмитента, а не вопросы контроля.

 Причины формирования дисконтов

Размер дисконтов формируется под воздействием следующих факторов:
- отраслевые тенденции и рыночный цикл
- сравнительный анализ по мультипликаторам (EV/EBITDA и др.)
- финансовая динамика и прогнозы компании
- конкурентная позиция на рынке

Эти параметры определяют условия размещения существенно больше, чем структура пакета акций.

 Спрос на размещение: состав и влияние

Спрос на акции в ходе IPO формируют две ключевые категории инвесторов:
• институциональные инвесторы, задающие ориентиры и создающие базовый спрос
• индивидуальные инвесторы, обеспечивающие широту и ликвидность размещения

Оптимальное соотношение между этими группами является одним из условий стабильного поведения котировок после начала торгов.

Мотивация эмитентов к предоставлению дисконта

Эмитенты нередко идут на снижение цены размещения, стремясь:
• повысить привлекательность предложения,
• расширить состав инвесторов,
• создать потенциал роста котировок после выхода на рынок.

Такой подход часто рассматривается как инвестиционный маховик, позволяющий компании укрепить позиции в среднесрочной перспективе.