Сергей Захаров, аналитик ИФК «Алемар».
Совет директоров ОАО «Дальневосточная компания электросвязи», на котором сегодня должны были обсуждаться условия присоединения компании к ОАО междугородной и международной связи «Ростелеком», в частности, коэффициенты конвертации её акций в бумаги ведущего российского оператора дальней фиксированной связи, перенесён. Миноритарии этой «дочки» государственного «Связьинвеста» грозили заблокировать присоединение, и телекоммуникационный холдинг решил не рисковать. Совет может состояться 13 мая, годовое общее собрание акционеров Дальсвязи также переносится со 2 июня на 28 июня, а список владельцев бумаг, имеющих право на участие в собрании и на получение годовых дивидендов, будет определён не на 15 апреля, как предполагалось ранее, а на 17 мая.
Традиционно Дальсвязь открывала сезон годовых собраний акционеров межрегиональных компаний связи, входящих в Связьинвест, а теперь будет закрывать его. Дальсвязь не успела подготовить все необходимые документы, объясняет перенос менеджер ОАО «Инвестиционная компания связи». Ещё не готовы документы для присоединения к Дальсвязи якутского оператора ОАО «Сахателеком», решение по которому также должно было принимать собрание акционеров, но указанная причина — формальность, настаивают миноритарии ведущего оператора фиксированной связи в Дальневосточном федеральном округе РФ.
Владельцы не менее 25% уставного капитала Дальсвязи готовы проголосовать против присоединения к Ростелекому, что позволит его заблокировать, утверждает Кобищанов. Возможно, Связьинвест решил застраховаться от такой реакции миноритариев на первом же собрании акционеров МРК. Летом акционерам дочерних компаний Связьинвеста предстоит проголосовать за или против присоединения МРК к Ростелекому. Сейчас 1 обыкновеннеая акция Дальсвязи оценена для обмена в 128,35 руб., а для выкупа у проголосовавших против реорганизации — в 91,8 руб. Миноритарии Дальсвязи недовольны этой оценкой и уверены, что их интересы были ущемлены в пользу интересов акционеров других МРК — ЮТК, Центртелекома и Сибирьтелекома.
По словам миноритариев, для того чтобы определить справедливость оценки Дальсвязи относительно других МРК, они запросили у оценщиков Ernst & Young и «Ренессанс капитала» оценки других МРК, но никаких материалов не получили. Оценщики «находятся в постоянном контакте» с миноритариями МРК и открыты для обсуждения методики, говорит менеджер Ренессанс капитала Александр Мерзленко. Интересы миноритариев понятны и законны, признаёт он, но они не должны ущемлять интересы других акционеров: у всех акционеров равный доступ к информации. В среду состоится заседание координационного совета при Связьинвесте по работе с миноритариями МРК, на котором будут рассмотрены результаты оценки МРК и Ростелекома, говорит член этого совета Владимир Статьин. Менеджер Связьинвеста подтвердил, что такое заседание планируется, но отдельно вопрос о Дальсвязи обсуждаться на нём не будет.
Отсутствие у Связьинвеста квалифицированного большинства в своих «дочках» начинает сказываться всё больше: процесс консолидации активов холдинга уже вряд ли пойдёт гладко. Мы ожидаем негативной реакции рынка на данную новость, в первую очередь, по бумагам Дальсвязи, но также и по акциям других МРК. Очень рискованно для Связьинвеста будет пересматривать оценку Дальсвязи, так как это может ущемить интересы других «дочек» холдинга и, соответственно, вызвать их недовольство. Если компромисс с миноритариями достигнут не будет, наиболее вероятно, что Дальсвязь на время будет оставлена в стороне от присоединения к Ростелекому, что негативно в первую очередь для самого дальневосточного оператора.
Андрей Богданов, Анна Курбатова, аналитки ОАО «Газпромбанк».
Ведомости сообщают об изменении сроков основных корпоративных процедур, связанных с утверждением присоединения Дальсвязи к Ростелекому. В частности, с 26 апреля на 13 мая (предварительно) перенесено заседание совета директоров Дальсвязи, на котором должна быть утверждена повестка дня годового собрания акционеров, включая коэффициенты конвертации акций компании на акции Ростелекома. Собрание акционеров переносится со 2 июня на 28 июня, список акционеров Дальсвязи для участия в ГОСА будет составлен по состоянию на 17 мая (согласно изначальному графику, реестр был закрыт 15 апреля). Дальсвязь пока официально не объявила об изменении сроков корпоративных процедур по подготовке к ГОСА.
Как сообщают Ведомости, формальная причина изменения графика подготовки к ГОСА Дальсвязи – задержка в подготовке документов о присоединении к компании оператора Сахателеком. Данный вопрос также должен быть вынесен на собрание акционеров. По заявлению зампреда совета директоров Дальсвязи М. Кобищанова, фактически решение о переносе было принято Связьинвестом с тем, чтобы снизить риск отрицательного голосования в других МРК по вопросу присоединения к Ростелекому.
Согласно первоначальному графику, Дальсвязь должна была первой из семи МРК провести собрание акционеров и голосование по присоединению в Ростелекому. При этом, по словам М. Кобищанова, владельцы не менее 25% уставного капитала Дальсвязи готовы проголосовать против присоединения к Ростелекому и заблокировать сделку. Сообщается о том, что миноритарии Дальсвязи недовольны оценкой компании для целей присоединения и заявляют об ущемлении их интересов в пользу интересов акционеров других МРК (ЮТК, Центртелекома, Сибирьтелекома). Одна акция Дальсвязи оценена для обмена в 128,35 руб., а для выкупа у проголосовавших против реорганизации — в 91,8 руб.
Мы не исключаем, что данная новость может вызвать давление на акции МРК и Ростелекома на торгах сегодня. Хотя мы не можем оценить вероятность блокирования миноритариями Дальсвязи присоединения к Ростелекому, даже в случае реализации такого сценария мы не видим причин для значительного ослабления синергетического потенциала и угроз для рыночных позиций будущей объединенной компании, учитывая небольшой масштаб бизнеса Дальсвязи. Как неоднократно заявлял менеджмент Связьинвеста, в случае отрицательного голосования по реорганизации в какой либо МРК, контрольный пакет акций этой МРК будет передан в объединенный Ростелеком.\
Мы также отмечаем, что в ближайшие дни должны состояться заседания советов директоров шести других МРК, по итогам которых должны быть впервые официально объявлены коэффициенты конвертации на акции Ростелекома и цены выкупа акций у несогласных с реорганизацией. Соответственно, опубликование коэффициентов может повысить волатильность в бумагах МРК и Ростелекома. Мы рекомендуем использовать любое снижение котировок привилегированных акций Ростелекома для создания краткосрочных позиций.
Источник: www.finam.ru