Возможная продажа Балтийского завода и Северной верфи, по нашим оценкам, может произойти по ценам, существенно выше текущих рыночных, что должно стать драйвером для котировок акций компаний. У покупателя контрольных пакетов возникает обязанность выставлять оферту миноритарным акционерам по цене сделки в соответствии с действующим российским законодательством.
10 июня газета «Ведомости» опубликовала информацию о возможности продажи Объединённой промышленной корпорацией (ОПК) судостроительных активов – Северной верфи и Балтийского завода. Целью продажи является получение денежных средств для финансирования погашения еврооблигаций Международным промышленным банком (МПБ), входящим в структуру ОПК. Потенциальным покупателем может выступить Объединённая судостроительная корпорация (ОСК).
Мы оцениваем позитивно новость о продаже Северной верфи и Балтийского завода. По нашим оценкам, стоимость сделки, если она состоится, может оказаться существенно выше текущих рыночных котировок акций компании. В частности, около года назад проводилась независимая оценка акций этих двух компаний, которая составляла около $2 млрд. за оба актива. Новый акционер будет обязан выставить оферту миноритариям по цене покупки в соответствии с действующим российским законодательством.
Текущая рыночная капитализация, исходя из среднерыночных цен, составляет $267 млн. Объём еврооблигаций, который предстоит погасить МПБ, составляет €200 млн., что эквивалентно $240 млн. исходя из текущего курса евро/доллар. Таким образом, продажа судостроительных активов ОПК позволит выручить сумму, необходимую для погашения еврооблигаций.
Согласно нашим оценкам, ориентировочная справедливая стоимость 1 обыкновенной акции Балтийского завода составляет $103, потенциал роста – 70%, что соответствует рекомендации – «Покупать». Справедливая стоимость 1 обыкновенной акции Северной верфи - $730.
Источник: Финам