ВТБ консолидировал 27,8% ТрансКредитБанка

Банк ВТБ сообщил, что его доля в ТрансКредитБанке составила 27,8%. По моим расчетам, это чуть более 636,4 тысячи акций, рыночная стоимость* которых составляет около 13,6 млрд рублей. Таким образом, ВТБ осуществляет поглощение ТКБ, исходя из коэффициента 2 к собственному капиталу. Капитал первого уровня ТКБ за девять месяцев 2010 года в соответствии с МСФО составил 24,7 млрд рублей.

Напомню, что 4 октября наблюдательный совет банка ВТБ установил цену приобретения ТКБ, равную коэффициенту не более 2,2 к капиталу первого уровня.

Пакет акций ТКБ размером 27,8% приобретен у миноритарных акционеров, говорится в сообщении ВТБ. Мажоритарным акционером ТКБ является открытое акционерное общество Российские железные дороги (РЖД) с долей 54,39%. Судя по структуре акционерного капитала ТКБ (к сожалению, доступна структура лишь на 18 мая 2010 года), продавцами-миноритариями могли быть одна или несколько управляющих компаний (УК Трансфингруп, УК РВМ Капитал, УК Промышленные традиции). Эти УК являются доверительными управляющими активами НПФ Благосостояние (пенсионный фонд РЖД) или двух закрытых ПИФов «РВМ Русский Транзит» и «Магистраль»).

Если исходить из коэффициента 2,2 к собственному капиталу ТКБ, то рыночная капитализация банка составляет 54,3 млрд рублей, а цена одной обыкновенной акции — около 23,8. Это дает потенциал роста около 10% от текущих котировок. С учетом относительно низкой ликвидности акций ТКБ я не считаю такой потенциал роста интересным для среднесрочных (от 3 до 6 месяцев) инвестиций.

Что касается ВТБ, то в цене его акций, на мой взгляд, уже заложено будущее поглощение ТКБ. Считаю акции «справедливо» оцененными и в краткосрочной перспективе (до 3 месяцев) не вижу потенциала для их роста. Импульс к росту котировок акции могут получить по мере появления новых подробностей сделки по поглощению Банка Москвы. На ближайшие 6-12 месяцев моя цель по акциям ВТБ составляет 12 копеек за штуку, что на 20% выше текущих рыночных котировок (10,09 копейки за акцию на бирже ММВБ по состоянию на 12:30 мск).

*По цене закрытия на бирже ММВБ на 28 декабря 2010 года — 21,322 рубля за акцию.

Источник: alozovaya.investcafe.ru