Сбербанк выставляет на продажу активы, доставшиеся ему за долги

«Сбербанк Капитал» разослал в фонды прямых инвестиций список компаний, выставленных на продажу. Он пытается поскорее избавиться от бизнеса, доставшегося ему за долги, не дожидаясь восстановления стоимости активов. Покупатели настроены агрессивно и, хотя процесс due diligence только начался, уже ясно, что продать что-либо без дисконта вряд ли удастся. Однако управление непрофильным бизнесом влетает банкам в копеечку, и выбор у них невелик: зафиксировать убыток сейчас или стать долгосрочным инвестором и растянуть издержки во времени.

ПРЕДЛОЖЕНИЕ

Недавно глава «Сбербанк Капитала» Ашот Хачатурянц рассказал, что управляет одиннадцатью проектами на сумму $4 млрд, активы на $3 млрд находятся в стадии оформления и еще $7 млрд – «на подходе». Активы, доставшиеся Сбербанку за долги, по большей части известны. Это нефтяные, сервисные, металлургические компании, энергетические и логистические активы, авиаперевозчик. И, конечно, за последний год банк собрал отличную коллекцию недвижимости. Сумма, названная Хачатурянцем, немаленькая – это треть капитала банка, и дисконты по сделкам должны быть для него очень чувствительны.

Управляющие, знакомые со списком активов, предложенных на продажу «Сбербанк Капиталом», затруднились оценить номинальную стоимость предложения даже приблизительно, так как список, по их словам, «очень большой». Сбербанк не стал делать ставку на платежеспособный спрос российских покупателей – он хочет привлечь в соинвесторы крупные финансовые институты и глобальные фонды. Как стало известно Slon.ru, среди адресатов рассылки оказался глобальный фонд Redwood Private Equity (RPE). Due diligence некоторых интересных ему промышленных и нефтяных активов уже начался.

Несмотря на продвинутую стадию переговоров, судя по всему, сторонам будет непросто прийти к единому мнению о стоимости выставленных на продажу активов. «Они пытаются нам реально столкнуть свои активы различного профиля, которые консолидировали», – рассказала финансовый директор Redwood Private Equity Элла Гимельберг в ходе сессии на VI конференции «Слияния и поглощения в России». По ее словам, далеко не все управляющие готовы работать со «Сбербанк Капиталом», потому что у него слишком жесткие ценовые условия. Но RPE рассчитывает договориться со «Сбером».

СПРОС

Инвесторов на крупные активы «Сбербанк Капитал» подбирает тщательно. У RPE, например, значительный объем средств под управлением, хороший аппетит на российский риск и есть возможность провести комплексную проверку активов силами сотрудников российского офиса. Любовь фонда к инвестициям в России объяснима: во главе Redwood Capital Group стоит Грегори Бедросян, которому работа со стрессовыми российскими активами знакома не понаслышке. Наряду с Борисом Йорданом и Стивеном Дженнингсом (все трое – выходцы из CSFB) он в начале 90-х был одним из соучредителей инвестбанка «Ренессанс Капитал». Затем несколько лет управлял инвестициями в группе «Спутник». В 2003 году Бедросян перебрался в Штаты и возглавил инвестиционный бутик Redwood Capital.

До середины прошлого года в течение пяти лет фонд Redwood действовал в России через представителя, а в прошлом году учредил дочку – ИК «Рэдвуд прямые инвестиции». Информация о конкретных активах RPE не раскрывается, однако источник, близкий к группе, утверждает, что активы под управлением в Европе составляют около $8 млрд, одна из последних сделок – консолидация футбольного клуба «Ливерпуль», которая, правда, еще не завершена. В Россию проинвестировано уже около $1,5 млрд. Фонд никогда не приобретает компании напрямую, предпочитая действовать через цепочку офшоров, поясняет источник. По его словам, та же схема будет применена в случае приобретения того или иного бизнеса у «Сбербанк Капитала».

На российском рынке фонд приобретает активы при условии получения доли в размере не менее 75% плюс 1 акция. Однако благодаря тому, что контроль оформляется не напрямую, а свою деятельность фонд не афиширует, мало кто из участников рынка о нем слышал.

ИЗ ДВУХ ЗОЛ МЕНЬШЕЕ

Капитал позволяет Сбербанку создавать все новые и новые резервы, вплоть до 14 – 15% кредитного портфеля. Зачем же ему избавляться от полученных за долги активов? Дело в том, что эффективное управление ими требует значительных затрат. Сейчас в московском офисе компании «Сбербанк Капитал» работает 80 человек, в дополнение к этому в каждом из 18 территориальных банков планируется создать «дочку», которая будет работать с полученными за долги бизнесами, и в половине из них эти планы уже реализованы. Но стрессовые активы так разнообразны, что быстро и дешево находить людей, которые могли бы ими «рулить», не может даже «Сбер».

Политику реализации активов в Сбербанке предпочли не комментировать. Известно только, что оставить в «Сбербанк Капитале» планируется проекты, способные принести не менее 25% годовых, и активы с большой социальной нагрузкой, включая некоторые проекты в сфере недвижимости. Отчаянные поиски инвесторов свидетельствует о том, что в банке понимают: согласиться на дисконт по некоторым активам выгоднее, чем держать их до посинения.